DEMAND PATH
需求逻辑
客户不一定自建全部设施，需要可用机柜、电力、网络和算力运营服务。
02 / VALUE MODULE / data-center-infrastructure
数据中心与算力服务
把服务器、电力、散热和网络组织成可运营的算力基础设施。
MANUFACTURING PATH
制造逻辑
机房建设→机柜上架→电力/散热→网络接入→集群调度→算力服务。
CURRENT BOTTLENECK
价值兑现的关键约束
电力指标、机柜功率、上架率、客户合同和运维能力。
REPRESENTATIVE COMPANIES
龙头与代表公司观察位
润泽科技（300442.SZ）—算力基础设施
光环新网（300383.SZ）—IDC
数据港（603881.SH）—数据中心
奥飞数据（300738.SZ）—IDC/算力服务
万国数据（GDS.US）—数据中心
CoreWeave/Lambda—GPU云生态
代表公司用于建立研究坐标。进入个股档案前，仍需核对实际产品、收入占比、客户、公告时点、估值和当前位置。
ECONOMICS / QDH SNAPSHOT
收入、成本与利润结果
数据中心的核心资产不是机柜数量，而是可持续获得电力、稳定上架并按合同回款。
经济性判断：收入大但重资产、折旧和能源成本高；高上架率与长期合同才可能改善回报
收入来源：机柜租赁、托管、算力服务、网络和运维
主要成本：土地/机房、能源、折旧、设备、运维和融资
收入来源：机柜租赁、托管、算力服务、网络和运维
主要成本：土地/机房、能源、折旧、设备、运维和融资
资本强度：很高
现金流风险：资本开支、上架率、客户集中和电价是核心风险
议价权：电力指标、机柜功率、网络和客户合同决定议价权
现金流风险：资本开支、上架率、客户集中和电价是核心风险
议价权：电力指标、机柜功率、网络和客户合同决定议价权
| 公司 | 财报期 | 收入 | 净利润 | 毛利率 | 收入同比 | PE-TTM | 经营现金流 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 润泽科技 300442.SZ | 20260331 | 18.40亿 | 5.82亿 | 46.8% | 53.5% | 20.3 | 13.16亿 |
| 光环新网 300383.SZ | 20260331 | 16.33亿 | 0.22亿 | 14.1% | -10.8% | — | 2.93亿 |
| 数据港 603881.SH | 20260630 | 7.82亿 | 0.86亿 | 29.3% | -3.6% | 168.9 | 4.36亿 |
| 奥飞数据 300738.SZ | 20260630 | 14.69亿 | 1.97亿 | 34.4% | 27.9% | 85.1 | 8.52亿 |
这是QDH财务和估值截面，不等于买入建议；分部收入、客户认证、产品路线和订单质量仍需专题级核验。
TOPIC SEEDS