DEMAND PATH
需求逻辑
模型和知识库规模扩大，容量、带宽、延迟和并发成为算力效率约束。
02 / VALUE MODULE / storage-and-memory
存储与数据基础设施
承载模型参数、训练数据、检查点和企业知识库。
MANUFACTURING PATH
制造逻辑
DRAM/NAND→存储芯片→主控与固件→企业级SSD→存储阵列→分布式存储。
CURRENT BOTTLENECK
价值兑现的关键约束
高带宽存储、企业级SSD性能和数据吞吐能力。
REPRESENTATIVE COMPANIES
龙头与代表公司观察位
兆易创新（603986.SH）—存储芯片/MCU
江波龙（301308.SZ）—存储产品与主控
北京君正（300223.SZ）—存储与计算
澜起科技（688008.SH）—接口芯片
德明利（001309.SZ）—存储主控/产品
Micron/Samsung/SK hynix—存储生态
代表公司用于建立研究坐标。进入个股档案前，仍需核对实际产品、收入占比、客户、公告时点、估值和当前位置。
ECONOMICS / QDH SNAPSHOT
收入、成本与利润结果
存储利润的核心不是囤货本身，而是供给管理、控制器/固件能力和企业级可靠性。
经济性判断：强周期、强分化；控制器和企业级产品优于纯价差
收入来源：存储芯片、SSD、模组、主控和企业级方案
主要成本：芯片采购/晶圆、库存跌价、研发、渠道和物流
收入来源：存储芯片、SSD、模组、主控和企业级方案
主要成本：芯片采购/晶圆、库存跌价、研发、渠道和物流
资本强度：中到高
现金流风险：库存价格波动和预付款会放大现金流风险
议价权：原厂供给、控制器、固件、企业客户认证决定议价权
现金流风险：库存价格波动和预付款会放大现金流风险
议价权：原厂供给、控制器、固件、企业客户认证决定议价权
| 公司 | 财报期 | 收入 | 净利润 | 毛利率 | 收入同比 | PE-TTM | 经营现金流 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 兆易创新 603986.SH | 20260630 | 115.66亿 | 68.57亿 | 63.1% | 178.7% | 36.2 | 60.48亿 |
| 江波龙 301308.SZ | 20260630 | 240.88亿 | 105.77亿 | 58.9% | 136.3% | 13.6 | -31.51亿 |
| 北京君正 300223.SZ | 20260331 | 15.60亿 | 3.19亿 | 43.5% | 47.1% | 107.8 | 2.17亿 |
| 澜起科技 688008.SH | 20260331 | 14.61亿 | 8.47亿 | 69.8% | 19.5% | 95.7 | 6.27亿 |
| 德明利 001309.SZ | 20260331 | 75.38亿 | 33.46亿 | 57.4% | 502.1% | 22.9 | -2.41亿 |
这是QDH财务和估值截面，不等于买入建议；分部收入、客户认证、产品路线和订单质量仍需专题级核验。
TOPIC SEEDS