DEMAND PATH
需求逻辑
集群规模扩大，电互联在带宽、距离和功耗上逐步受限。
02 / VALUE MODULE / optical-interconnect
光互联与光器件
解决大规模AI集群中服务器之间的数据搬运瓶颈。
MANUFACTURING PATH
制造逻辑
光学材料→光芯片→激光器/探测器→光器件→光引擎→光模块→光纤网络。
CURRENT BOTTLENECK
价值兑现的关键约束
高速光芯片、光引擎良率和800G/1.6T产品迭代。
REPRESENTATIVE COMPANIES
龙头与代表公司观察位
中际旭创（300308.SZ）—高速光模块
新易盛（300502.SZ）—高速光模块
天孚通信（300394.SZ）—光器件平台
光迅科技（002281.SZ）—光器件/模块
源杰科技（688498.SH）—激光芯片
光库科技（300620.SZ）—光器件/薄膜铌酸锂方向
代表公司用于建立研究坐标。进入个股档案前，仍需核对实际产品、收入占比、客户、公告时点、估值和当前位置。
已发布研究 / 模块文章
从模块进入专题正文
ECONOMICS / QDH SNAPSHOT
收入、成本与利润结果
价值从低速标准模块向高速光芯片、光引擎和新型封装迁移，单看模块收入会掩盖利润差异。
经济性判断：核心光芯片/器件较高价值，模块组装随价格和客户集中度分化
收入来源：光芯片、激光器、器件、光引擎、光模块和连接方案
主要成本：芯片/器件采购、研发、封装测试、产能和客户认证
收入来源：光芯片、激光器、器件、光引擎、光模块和连接方案
主要成本：芯片/器件采购、研发、封装测试、产能和客户认证
资本强度：中高
现金流风险：客户集中、库存和产能扩张可能先压现金流
议价权：速率迭代、良率、客户认证和技术路线决定议价权
现金流风险：客户集中、库存和产能扩张可能先压现金流
议价权：速率迭代、良率、客户认证和技术路线决定议价权
| 公司 | 财报期 | 收入 | 净利润 | 毛利率 | 收入同比 | PE-TTM | 经营现金流 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中际旭创 300308.SZ | 20260630 | 417.78亿 | 136.51亿 | 46.3% | 182.5% | 73.8 | 18.00亿 |
| 新易盛 300502.SZ | 20260331 | 83.38亿 | 27.80亿 | 49.2% | 105.8% | 57.4 | 6.84亿 |
| 天孚通信 300394.SZ | 20260630 | 28.28亿 | 12.04亿 | 60.9% | 15.2% | 128.3 | 10.01亿 |
| 光迅科技 002281.SZ | 20260630 | 66.10亿 | 5.82亿 | 25.5% | 26.1% | 127.9 | -12.36亿 |
| 源杰科技 688498.SH | 20260331 | 3.55亿 | 1.79亿 | 77.8% | 320.9% | 554.9 | 0.40亿 |
| 光库科技 300620.SZ | 20260630 | 10.32亿 | 1.48亿 | 38.8% | 72.9% | 278.2 | -1.61亿 |
这是QDH财务和估值截面，不等于买入建议；分部收入、客户认证、产品路线和订单质量仍需专题级核验。
TOPIC SEEDS